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铁合金2020市场前景:小反弹可能很难改变

发布日期:2019-05-25 08:54
作者:秒速飞艇彩票

  今年下半年,锰硅已成为黑色系统中最脆弱的品&#;种,价格下降近5个月,几乎没有反弹。2018年新的螺纹标准的实施极大地刺激了钢厂、对锰硅的需求。,从上到下,合金和上游锰矿的价格都大幅上涨,刺激了生产,能力的大幅!增长。这也导致了今年产能过剩的严重后,果。根据锰矿的数!据,今年1-10月锰矿进口量比去年同期增长了25%以上。根据相关信息网站,锰矿。港、口库存,也创下了历史新高。今年年初,不到300万吨增加到11月底。进口和库存;的快速增长使得锰矿的价格从年初的60元/吨下降到每吨35元。40%以上的锰&#;矿进口商在今年下半年几乎失去了所有员工,甚至失去了信用证贸易。

  另一方面,锰硅合金自身供过于求的危机不亚于锰矿,尤其是在价格暴跌之前。危机发生后很难恢复。当时下游螺纹产量的爆发、导致了锰硅合金需求在短期内&#;的快速。增长。由于原材料,成本持续低,锰硅企业的利润在5-6月达到了近年来的最高水平。并刺激,所有等待和观察到的建筑能力投入生产。,当时,几乎所有的锰硅生产能力在中国开始生产。毫无疑问,这远远超出了下游钢铁工;业的需求。到目前为止,锰硅期现货价格开始大幅下跌。

  长期和急剧下降的关键是锰硅和锰矿在下降过,程中的反馈和亏损之间;的矛;盾。在锰硅成本中,,锰!硅的!下降占50%以上,导致锰矿的下降,导致锰硅&#;合金难以寻,求坚实的成本支持。而这种下跌并没有导致锰矿价格的同时下降,而锰硅生产公司在初期并没有带来任何生产能力,即使在后期的实时成本高于工厂价格。公司也期待着下降的成本,并没有立即选择停止、生产。锰&#;矿进口周期特别长,价格反馈不够快,进口商已经习惯了短&#;期亏损,因此没有停止。从顶部到底部的刚性供应使锰业在五个月内!无法提升任何;反弹。今年年初,我们准确地认为,今年将是锰硅的重要洗牌期。过去正常水平的低价和低利润将不足以!削减产量。只有较低的价格和较低的利润,甚至行业的大部分损失,才能有效地迫使多余的生产退出。

  硅铁和;锰硅最大,的区别在于硅铁的成本很高,这使得硅铁的价格在今年的成本,线上徘徊在成本线上。然而,没有明显的下降。硅铁的成本主要是由非常固定的电费组成的。一旦。价格下降到成本、线的上。端,制造商将更快地选择关,闭生产,而不是继续;阻力。从基本的角度来看,今年硅铁的供求状况没有太大变化。供应正在进行不断调整。

  事实上,仅仅;从硅铁的供求模式来看,去年的供求是相对稳定的,&#;应该保持小幅波动。然而,去年属于学费支付阶段的现象是,期货成熟过程中不可避免;的痛苦。痛苦过后,市场参与者很快就达到了理性。在钢厂利润丰厚、时尚的情况下,可以认识。到原材料的故事、,为硅铁的波动提供土壤,但钢厂的低利润是正常的。所谓的新闻骚动今年变得越来越难以影响市场.而现金参与硅铁的现象也逐渐增多,接近交付时;的变化现象也明显减少。这些,因、素导致今年的价格更接近供求,在稳定的供求条件下,硅铁价格的低波。动是有意义的。

  对于锰硅来说。,在长期下跌之后,价格预计!将在短期内出现相当大的反弹。根据我们在广西的最新研究,广西的所有锰硅公司都遭受了损失,合金库存非常有限。在高利润转为负值后,一些企业准备利用这一,机;会进行短期维修和停产,少量开关炉的灵活边际产,量确实有关闭的余地。如果明年广!西的电价政策不友好,就不排除大量停产的可能性。在需求方面,钢铁厂对原材料的冬季储存是一个不!可避免的问题。短期内;释放的需求预计将对已经有限的库存产生影响。预计明年第一季度,随;着产量的减少和库存的减少,锰硅价格将在&#;年底前出现分阶段反弹。

  但我们!对反弹的高度和时间并不乐观,一旦反弹的时间和高度超出预,期,价格就会非常危险。我们一直认为,锰产业的下降是过去2~3年来长期积累的结果,从上游锰矿到下游硅!锰的,产量过高。这些容,量的调整必须有两个因素:低利润和时间。;因此,首先,锰行业在短期。内逆转反弹的高度和时间将是短期的。

  此外,锰矿产能的调整还需要更多的时间。外国矿山的减产时间不会这么快。外国矿山也参与了程序和其他考虑因素,尽管目前的价;格可能低于非主流矿山的成本线。但现在停产还为时过早。近年来,&#;矿山已经消耗了大量的库存,这些库存将采用较少的装运或更少的装运方式等待&#;,但不会很快!停止减产。近年来,外国矿山在年底前面&#;临着完成销售目标的压力,因此很难解决短期锰矿问题。一旦锰硅价格在短期内反弹,确实会导致锰矿价格&#;上涨,但这将导致锰矿产量的放缓。此!外,锰硅反弹的一个重要先决条件是,减产对锰!矿的需求是不利因素。可以预见,锰硅的利润将在短期减产后恢复,然后再生产,。锰硅价格仍将处于小周期!,!但延。迟了锰矿的清除。

  最后,我们坚持认为,锰硅的真正逆转只能期待两种情况:第一,非主流锰矿的产量在持续、低价格下,完全清除,然后等待机会重大反弹。类似于2016年底。二是锰硅需求端迎来了实际长期效益,如2。018年新的螺纹标准市常如果没有这。两种情况,任何反&#;弹都是短暂的,我们不确定2020年是否会出现这两种情况。、投资者应。密切关注这两种情况。在时间点上做更多的事情要比等待短期好的发酵要困难得多。长期的建议仍然采取高和短的思路。长期以&#;来,锰硅已经下跌了很长一段时间,试图复制底部。任何轻微的好处。都可能被过度解读和掌握预期的差异。直到有一个真正的逆转迹象。

  我们认为硅铁生产&#;问题处于缓慢过程中,但尚未得到充分解决。今年,粗钢产量的预期增长仍在逐步缓解矛盾,这仍然依赖于交付库的象征性短、期维;修和今年粗钢产量的预期增长。然而,这些因素只能缓解,但不能解决产出较高的问题。相反,早期的拖延推迟了产能的节奏。硅铁期货价!格预计将在短期;内波动,直;到产量缓&#;慢下降。

  但与锰硅相比,我们认为硅铁的逆转时间较早。究其原因,主要是因为硅铁公司对刚性成本较为敏感,而且该行业的健康状况还没有达到市场份额的水平。在成本。线附近波动近。半年后,宁夏、内蒙古!等主!要生产区出现了越来越多的关闭信息。&#;此外,硅铁工业在下游具有较,强的讨价还价能力。在大型工厂库!存被消化后,预计会;有更多的行动引领反弹。

  硅铁在2020年的&#;不确定性可能是陕西省硅铁生产的变化。近年来,陕、西煤炭、电力、硅&#;铁、兰炭、金属、镁循环产业链的成,本很低,整体;利润的改善也有资金扩、大生产。扩大的目&#;标是选择硅铁行业,硅铁行业&#;过去需要购买和投资。陕西省硅铁矿热炉型大于30000kV,A,不超过45000kVA。一些市场低估了陕西硅铁的生产能力。在未来,市场将看到陕西越来越多的硅铁生产。陕西自己的金属;镁产业不再!能够消耗这么多硅铁。流出压力将逐渐增加。

  陕西循环产业链中最大的&#;问题是企业对硅铁成本不敏感。由于终端产品和利润主要是金属镁,如果金属镁的利,润下降,即使硅铁的利润更好,它也会选择停止生产;相反,如果金属镁更好。即使是硅铁的损失也会坚,持生产。因此,面对这一特点,即将发挥更重要作用的产区,很难指导投资者判断市常第二,在过去两年的环境风暴后,内蒙古和宁夏的环境保护值得关注。铁合金设备的污染相对较小,但与硅铁相&#;比,铁合金设备!的污染程度高于硅铁。最后,陕西硅铁自然块;能否转化为交割潜力,降低期货市场价格中心也是目前资金和现。货交;易商最关心的问题。目前,宁夏和内蒙古制造商的交货成本略高于陕西,但陕西企业缺乏人力资源。制造商不愿意将自然块与销售习惯或人力限制结合起来;。关键仍然是,如果明年有合适的利润空间或相关。的交易者一起工作,陕西将有很大的潜力。在交;付库中可能会发现越来越多的陕西硅铁产品,并影响磁;盘价格。

  明年,我们预计硅铁的波动性将增加其基本面,所决定的价格重心,但向上的;步伐仍取决于钢铁产业链上的蛋糕数量。建议投资者在短秒速飞艇彩票期内密切关注硅铁生产的变化,&#;并等待向上拐点的驱动。提交人:东方证券期货。

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